¿Qué es un covenant financiero? Descúbrelo en 3 minutos

Imagina que has dejado un préstamo o realizado un contrato de financiación y tienes miedo de que no te lo devuelvan. ¿Cómo podemos reducir ese riesgo de impago? Una manera habitual de hacerlo es obligando al deudor a acordar un covenant financiero. Te explicamos brevemente en qué consiste este compromiso.

¿Qué es un covenant financiero, para qué sirve y cuándo se usa?

Un covenant financiero es un compromiso en el que el deudor (de un préstamo, de una emisión de deuda o de un contrato de financiación), se compromete ante el acreedor a mantener su situación de liquidez, solvencia o estabilidad financiera, para reducir las posibilidades de impago de dicha deuda. Es decir, es un compromiso financiero del deudor que pretende dar más seguridad al acreedor de que su dinero va a ser recuperado.

Imagina que le has dejado un préstamo financiero a un amigo para pagar los gastos de una inundación en su casa. Le has prestado dinero porque lo conoces desde hace tiempo, sabes que es una persona de fiar, y sabes que tiene un trabajo fijo del que ingresa mensualmente una buena cantidad de dinero. 

Pero… ¿Qué pasaría si a ese amigo lo despiden  y gasta todo su dinero  en caprichos y cosas  innecesarias? Pues, que las posibilidades de que te devuelva el préstamo bajan sustancialmente. Por eso, cuando se presta dinero a empresas o se invierte en deuda de las mismas, suele ser habitual que el acreedor exiga al deudor la constitución de algún tipo de covenant para reducir el riesgo de impago.

Una manera habitual de fijar los covenants es exigir al deudor que cumpla con una serie de requisitos numéricos, expresados habitualmente por ratios, que han sido determinados previamente por un estudio financiero, de aquí que se suelan conocer por el nombre de covenants financieros o covenants numéricos.

Por ejemplo, se puede exigir que la empresa deudora no supere unos costes determinados anualmente, o que su ratio de liquidez no baje de un determinado valor, o que su ratio de solvencia se mueva entre los valores x e y…

Los covenants se pueden materializar a través de contratos específicos o a través de cláusulas que se incorporan en otros contratos, como puede ser un contrato de préstamo o contratos de emisión de valores de deuda.

¿Qué pasa si se incumplen los términos de un covenant?

En caso de que el deudor incumpla el compromiso pactado en el covenant, el acreedor tendrá derecho a exigir los términos que se pactaron en caso de incumplimiento. Habitualmente dichas penalizaciones están relacionadas con el cobro de un mayor interés del pactado en primera instancia, la devolución del préstamo de manera anticipada o la ejecución de alguna garantía adicional.

Siguiendo con el ejemplo, si con tu amigo hubiérais firmado un covenant en el que, en caso de dificultad financiera, él se obligaba a vender su coche para devolverte el préstamo, ante su despido, tú, como acreedor, le podrías exigir que vendiera su auto inmediatamente para recuperar tu dinero.

¿Qué tipos de covenants existen?

Un covenant es un compromiso al que llegan las dos partes implicadas en un “préstamo” de dinero y, por tanto, es personalizable al 100% a los deseos de dichas dos partes. Son personalizables tanto los compromisos, la manera de medirlos, así como las penalizaciones al deudor en caso de incumplimiento. Es por ello que existen tantos covenants  como podamos imaginar y que deben ser diseñados de una manera profesional por expertos conocedores del campo legal y financiero.

De todas formas, es habitual clasificar los covenants en diferentes grupos. Las clasificaciones más habituales son las siguientes::

• Covenants positivos: son aquellos que obligan a la empresa deudora a “hacer” una serie de acciones durante la vigencia del préstamo, como, por ejemplo, seguir creciendo, expandirse, sacar al mercado nuevos productos, etc.
• Covenants negativos: son aquellos covenants que obligan a la empresa deudora a “no hacer” una serie de cosas durante la vigencia de la deuda, como, por ejemplo, a no incrementar su personal, a no gastar más de una cantidad X en inversiones, etc.
• Covenants financieros o numéricos: son aquellos covenants en que las obligaciones del deudor están ligados a determinadas métricas o ratios, como pueden ser el ratio de liquidez, el de solvencia, el acid test, etc. Son los más habituales y deben fijarse después de un detallado análisis financiero de la compañía deudora.

¿Qué diferencias principales existen entre covenant financiero y waiver?

Un waiver es un “permiso para incumplir las cláusulas de un covenant”. Es decir, es un permiso que pide el deudor al acreedor para saltarse, temporalmente, alguna de las exigencias pactadas en el covenant sin recibir la penalización por este hecho. 

De igual forma que con los covenants, los waivers se pueden materializar a través de un contrato específico, a través de cláusulas en el covenant o, simplemente, a través de una petición por escrito al acreedor. Es, por tanto, el acreedor, el que autoriza a ese incumplimiento si cree que no va a incrementar el riesgo de impago de su deuda.

Por tanto, como conclusión, la mayoría de “préstamos” financieros entre empresas o entre inversores profesionales suelen incorporar una serie de compromisos y exigencias financieras (covenants) para reducir el riesgo de impago por parte del deudor. Para aprender sobre más temas financieros, puedes informarte sin compromiso sobre el Máster en Dirección Financiera de OBS. ¡Estaremos encantados de asesorarte!